CRCL 서클 상장과 주가 상승: 금리·채권 시장과의 연결 고리

CRCL 서클 상장과 주가 상승: 금리·채권 시장과의 연결 고리

2025년 6월 초, USDC 발행사인 서클(Circle Internet Group, 티커 CRCL)이 NYSE에 상장하면서 IPO 가격 대비 3배 이상 상승했습니다. 본문에서는 CRCL의 기업 개요와 사업 모델, 상장 직후 주가 움직임, 그리고 미국 채권 수익률 및 금리 정책과의 상관관계를 전문가 시각으로 심층 분석합니다.

 

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CRCL 상장, 왜 주목받았나?

서클(Circle Internet Group)은 디지털 화폐 USDC의 발행사로, 2025년 6월 5일 뉴욕증권거래소(NYSE)에 ‘CRCL’이라는 티커로 상장하였습니다. IPO 공모가는 주당 31달러였으나, 상장 당일 168% 급등하여 83.23달러에 마감했으며, 이후  추가 상승으로 117.2달러까지 치솟았습니다. 이러한 상승은 USDC에 대한 강력한 시장 수요와 기관투자가들의 기대감이 동시에 작용했기 때문입니다.

서클의 사업 모델과 상장 후 주가 급등 요인

1. 사업 구조
서클은 USDC(달러 연동 스테이블코인) 발행사로, 스테이블코인 후방에 유동성을 담보(backing)합니다. 2024년 기준 기업 매출의 약 98%는 이 유동성 보유로 인한 이자 수익이며, 이는 대부분 단기 미국 국채에 투자되어 발생합니다

 

2. IPO 요약
2025년 6월 5일 상장 당시, 34 백만 주를 공모하며 11억 달러 자금을 조달했고, 시가총액은 초기 69억 달러에서 상장 당일 180억 달러 이상으로 급등했습니다

 

3. 주가 상승 배경
- USDC는 현재 스테이블코인 시장에서 테더 다음으로 2위 규모이며, 거래량도 매우 높습니다

- 기관 투자자(ARK, JP모건, 골드만삭스 등)의 참여가 두드러졌고 전통 금융권과 디지털 자산의 융합 기대감이 반영되었습니다

- 친(親)암호화폐 규제 흐름 속에서 GENIUS 법안 등 규제 명확화 기대도 주가 상승을 견인했습니다

미국 금리·채권 수익률과 CRCL의 직·간접 관계

CRCL 비즈니스 모델의 핵심은 '유동성 백킹→미국 단기 국채 투자→이자 수익' 구조입니다. 그렇기에 미국 기준금리와 채권 수익률 변동은 CRCL 수익성에 직접적 영향을 미칩니다.

- 2024~2025년 단기 미 국채 수익률은 4.3~5%대를 유지하며 서클의 이자 기반을 든든하게 뒷받침해왔습니다

- 하지만 연준의 금리 인하가 현실화되면, 국채 수익률이 낮아지면서 매분기 EBITDA가 약 1억 달러씩 감소할 수 있습니다

- 금리 하락 시점에는 투자자들이 위험자산 선호로 전환할 수 있어, CRCL의 상승 모멘텀은 둔화될 가능성이 존재합니다

따라서 CRCL의 주가는 금리의 북미국채 단기 수익률 흐름과 밀접하게 연결되어 있으며, 이는 투자 시 반드시 고려해야 할 요인입니다.

USDC의 달러 헤게모니 수단화

트럼프는 중국의 디지털 위안 확산을 경계하면서, USDC를 ‘자유 세계의 디지털 달러’로 육성하려는 전략을 채택할 가능성이 높습니다. 이를 위해 USDC를 미국의 글로벌 결제 및 송금 인프라의 일부로 채택할 수도 있으며, 이 경우 서클은 공적-민간 파트너십의 핵심 기업으로 부상합니다.

 

2024년 G7 재무장관 회의에서도 ‘민간 스테이블코인 활용 확대’를 지지하는 미국 입장이 포착되었고, 이는 트럼프 정책과 맞물려 USDC의 글로벌 확장에 탄력을 줄 수 있습니다.

 

규제 리스크 완화와 투자자 신뢰도 상승

바이든 정부 하에서 SEC는 스테이블코인과 관련해 모호한 태도를 취하며 소송·규제 리스크가 존재했습니다. 반면 트럼프 정부는 명확한 스테이블코인 라이선스 체계 도입을 공약하고 있어, 서클은 법적 안정성 확보 → 투자 확대 → 주가 반등의 선순환을 누릴 수 있습니다. 특히 JP모건, 골드만삭스, 블랙록 등 전통 금융권이 서클에 투자하고 있다는 점에서, 트럼프 정부의 정책이 전통금융-디지털자산 연결의 기폭제가 됩니다.

 

채권·금리 정책과 서클 수익구조

트럼프는 연준에 기준금리 1% 인하 요구를 공언했는데, 이는 서클의 수익모델(=국채 이자 수익)에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 규제 완화와 시장 확장성이 금리 리스크를 상쇄하거나 장기적으로 네트워크 효과 기반 수익 모델로의 전환을 유도할 수 있습니다.

 

** 상기는 투자의 권유가 아닙니다. 투자는 본인의 판단과 책임입니다.